インサイト：ジョンライド/ Tidewater Inc.社長兼CEO
John RyndはTexas A＆M Universityを卒業し、経済学の学士号を取得しました。以前は最高経営責任者（CEO）兼社長を務め、2008年から2016年にかけてHercules Offshoreのディレクターを務めました。Herculesで働く以前は、Noble Drilling Services、Inc.で11年間働いていました。管理役割。彼のキャリアの初期には、チャイルズ・オフショアとローワン・カンパニーの責任レベルを上げるという様々な役割を果たしました。さらに、Ryud氏は2014〜15年にかけて全米海洋産業協会（NOIA）の会長を務め、現在は役員会委員会で常任理事を務めています。 Fieldwood Holdings LLCの取締役会に勤務し、2011年から2018年2月まで、Hornbeck Offshore、Inc.の取締役会に就任しました。現在、地球上でOSV船の最大運航者になる可能性のあるものについて議長を務めています。 Tidewaterは既にそのピラミッドの頂上付近にスポットを所有しています。これらは、オフショア・エネルギー・サポート産業におけるエキサイティングな時代です。そして、誰が次に何が来るかを知っているわけではありませんが、回復するオフショア市場は、すぐに戻ってくると信じている人たちに思い出させます。 John Ryndもその一人です。 彼がこの複雑で重要な海洋セクターに重きを置くように今月聞いてください。
- Tidewater自体が第11章破産から出てきたのは、およそ1年前のことでした。その後、GulfMarkも同じことをしました。今月、GulfMarkと合併することを発表しました。あなたはこのエキサイティングな、攻撃的な道に着手することができた1年で何が変わったのですか？
第11章に導いた道は長いものでした。このアプローチを選択することで、最終的には、オフショアサプライ船市場が安定し始め、新しい市場均衡に向かって低迷し続けているため、財務力を最大化するようなビジネスを構築することができました。船舶需要は再び船舶供給とバランスを取っている。再編後、同社は本質的にゼロ純債務ポジションにあり、四半期業績はキャッシュフロー・ブレイクに近づいている。同社は流動性が非常に高く、短期間での大幅な債務の償還もないため、依然として挑戦的なグローバルOSV市場に適しているはずです。将来を見据えて、より活気のあるOSV市場は、現在アイドル状態の機器を再起動するために多額の投資が必要になります。再構築後、同社はその投資を行う財源を持っています。
GulfMarkは、同じ理由の多くについて、同じ一連の活動に着手しました。各企業は、生産性と沿岸ベースのスケーラビリティ向上に関連した不況の中で、アイデアやコンセプトを独立して取り組んできました。両組織の複合的な才能を活用することにより、世界の他のOSV企業は、より高い安全性と操作性能を備えているか、またはそのレベルで効率的に動作することはないと確信しています。
- なぜ最近は第11章から現れた2つのステークホルダー間の合併の見通しを市場が信用すべきか？
統合された会社は、OSV分野で最大の艦隊、最も広い操作面積、最も強い財務プロフィールを持つことになります。これらはすべて、当社がいくつかの牽引力を増していると思われる業界の回復のために会社を位置付けていると感じる重要な指標です。両方の企業がリストラのプロセスを経て、バランスシートと低いレバレッジで登場したという事実は、その組み合わせの基礎となるイネーブラです。
- Tidewaterは、社長兼最高経営責任者（COO）の取締役会長就任を5ヶ月以上前に発表しました。それ以来、Tidewaterでは忙しい時間を過ごしており、今月のGulfMark合併発表で頂点に達しました。それは言った。この合併を追求する主な理由は何ですか？
私たちは、OSV業界の統合をリードし、利益を得ることができると確信していると言いました。当社は、油田サイクルの盛り上がりとダウンを通じ、お客様に費用対効果の高いグローバルなソリューションを提供するために、運用面と財務面の両方を備えたほんの一握りの企業のひとりです。 GulfMarkはもうひとつの会社です。昨年の再編以来、当社の戦略の重要な側面の1つは、安全性を高め、ますます複雑化する顧客のニーズを満たすために艦隊を最適化し、もちろん市場回復を活用する最良のポジションにあることでした。 GulfMarkとの組み合わせにより、これらの目標に向けた進展が加速されます。要するに、この取引は、艦隊の規模、艦隊の品質、運用面積、企業および株式価値を含むすべての重要な指標によって、最大かつ最強のグローバルOSV企業を創出することです。
- Tidewaterは、業界で最大規模のOffshore Support Vesselsの1つを所有し、運営しています。 GulfMarkと組み合わせると、最大のものになります。あなたのビジネスプランの面で - 両当事者のために - 何が変化し、同じままになるのでしょうか？
統合された会社の規模は、顧客のオフショア探鉱、開発、生産活動に最適な、業界をリードする艦隊の維持へのコミットメントを維持することを可能にします。世界。また、規模の拡大は、世界の石油・ガス市場の変化をよりよく予測し適応させることを可能にします。統合された会社は、健全で困難な市場環境の中で市場のリーダーシップを達成し維持するうえで、より長期的な傾向に重点を置いて事業を展開することができます。変化しないことは、安全、コンプライアンス、質の高いサービスの提供に対する当社のコミットメントです。当社は、引き続きコスト削減、貸借対照表の強さの維持、流動性の維持に重点を置く。これは鍵です。我々の積み重ねた船隊からの船舶の再活性化に資金を提供して顧客の機会に対応する準備をしています。
- おそらくGoMでユニークな、Tidewaterは、外国と米国の両方のフラグの下に多くの資産を持っています。これにより、資産をどこに置くか、競争する場所などに柔軟性がもたらされますが、所有、管理などのためにジョーンズ・アクトのルールを遵守することも含まれます。合併を成就させるためには、
両社は、ジョーンズ・アクト・スタンダード・スタンダードに準拠しているということは、合併がこの点でまっすぐであることを意味します。ジョーンズ法合併会社のワラント保有者は、ワラントを普通株式に転換するために米国市民権を証明することを引き続き要求される。
- ジョーンズ法の認定資格を保有しているあなたの未来艦隊のうち、どれくらいの割合を占めるか？あなたはその分裂を維持するか、それを増やすか、より多くの国際市場に出ていくことを決めますか？
統合された会社は、より大きなジョーンズ法艦隊を持つでしょうが、今後も米国に残っている艦隊全体の割合は、最終的には、船舶を最高かつ最高の用途に置く機会がどこにあるかによって決まります。たとえば、西アフリカや中東などのTidewaterの広範な設置面積により、GulfMarkの特定の資産をこれらの領域に再配置して利用率を向上させることができます。
- 世界中の現在のGulfMarkとTidewaterの事業領域を見ると、両社は特定の市場で競争していることは明らかですが、それ以上の市場で競争することは明らかです。これは新しい会社にとっては良いことだと思いますが、そうではありませんか？
私たちは、合併した会社にとって本当にうまくいきますと強く感じています。 Tidewaterは今日のOSVセクターで最も幅広いオペレーティングフットプリントを持ち、GulfMarkとの組み合わせにより、米州と北海での当社のプレゼンスがさらに強化されます。
- 完成した場合、この2つのオフショア大物の組み合わせは、OSVセクターの回復が牽引力を得るにつれ、大幅なコストシナジーと優れた成長機会を活用するために位置づけられたグローバルなオフショア支援船舶リーダーをつくるでしょう。これらの「コストシナジー」、さらに重要なのはどこから出てくるのかを詳述してください。
より広範な運用面積でより効率的なコスト構造でより大きな艦隊を運用する機会は、提案された組み合わせの大きな利点です。今年初めに合併協議が開始されて以来、両社はこのコンビネーションに関連する具体的なシナジーに取り組んできました。合併発表では、コストシナジーを3,000万ドル達成することに非常に自信があります。これの多くは、海岸基地の支援と企業のオーバーヘッドの合理化に関連しています。私たちのチームは詳細な統合ロードマップに取り組んでいますので、合併の完了後、これらの計画をできるだけ効率的に動かす準備が整いました。
- あなたの複合艦隊について話してください。あなたは275の船で始めるでしょう。今日は実際にどれくらいのサービスがあり、多くはアイドル状態ですか？競争に対して艦隊をベンチマークする。
6月30日現在の両社の統計を考慮すると、現在稼動している船は173隻、積み重ねられている船は98隻あります。合併会社の現在の積極的なプロフォーマ隊の平均年齢は、約9歳で最も若い年齢の1つになります。合理化のプロセスを続ける中で積み重ねられた船舶を考慮すると、一部の船舶はサービスに戻りませんが、船腹の平均的な平均年齢は約10年です。
- 米国エネルギー情報局（EAR）は、ブレント原油のスポット価格は、2018年後半に平均$ 73 / bblとなり、2019年に平均$ 69 / bblになると予測しています。
我々の見解は、顧客のそれと一致しており、商品価格は一時的にオフショア投資を支援するために必要な水準を上回っています。オフショアサービス部門がコストを削減し効率を向上させるために行った作業と相まって、環境はオフショア投資の増加に適しているようです。オフショア復興が行われるかどうかは、実際には問題ではありません。
- 異種の業務文化は、合併成功の最大の障害となることがあります。どちらの会社も湾沿岸に拠点を置いています。それは良い出発点です。このようにGulfMarkとTidewaterの類似点をどのように評価しますか？
両社は確かに共通点が多い。私たちは両方とも湾岸沿岸に拠点を置いているだけでなく、さまざまな法律や規制、顧客要件の複雑さを経験した企業や地元の経営陣の経験を活かし、国際的にも十分な専門知識を持っています。この才能と専門知識を維持することは重要であり、できるだけ多くの価値を実現するために、各社の最高のプロセスとシステムを活用することが重要です。
- OSV業界のさらなる統合の要請は、しばらく聞かれました。あなたの提案された取引はこの傾向を現実にもたらします。このセクターでどれほどの統合が行われようとしているのでしょうか？さらに多くの場合、新しいTidewaterは他の同様の機会を考慮しますか？
OSV部門では、より多くの統合が必要ですが、当社の見解では、大多数の船主の間で大きな影響力があるため、近い将来には制限がかかる可能性があります。我々は、過去1年の間M＆Aを追求する意向についてかなり声高であり、取引には、1）既存の艦隊の質を高める資産、2）残高を大幅に回復させない3）現在の流動性の高いポジションを維持しています。 GulfMarkとの組み合わせは、これらのボックスすべてをチェックします。 GulfMarkとの取引は、合併された会社が有機的な成長機会（現行のアイドル状態の設備の資金援助による資金調達）と追加のM＆Aを確実に行うように具体化されています。より多くの企業が債務の再編のプロセスを経るまで、追加買収の機会は限られていますが、引き続き「積極的な窓ショッピング」を続けます。
- 一部のアナリストは、原油価格がより肯定的な水準に戻っても（それは瞬間に向かうようだが）、米国GoMには多量のトン数が敷かれており、それをすべて取り出す。それは、より長い伸びのために、利下げを抑えるかもしれない。そのシナリオであなたの考えは何ですか？
それは確かに有望なシナリオのようです。現在積み重なっている船舶が復帰する能力は、需要の改善のタイミングと水準にかなり依存していると感じています。需要が増加するにつれて、船主は船舶の再稼働に投資することが理にかなっている必要があります。船舶を再稼働させるためのお金の重要な総額ではない - 特に数年積み上げられた場合 - 多くの所有者が高いレバレッジを持ち、現金をほとんど持たない場合、少なくとも一部のケースでは再稼働のための資金が必要となる一括払いの支払いを伴う。このことが言われて、我々はすでに、北海での活動を率いる前に活動の改善を見ている。私たちの見解では、これは、季節的な需要の改善と比べて、料金を引き下げることを主な要因としています。
- 業界にとって懸念されるもう1つの分野は、出荷時に市場に影響を及ぼすかもしれないパイプライン内の新築の数です。例えば、コンテナ船市場は確かにこのように苦戦しています。どれだけのOSVが注文されていますか、それらの数は合併された会社にとってどれだけのものでしょうか？セクター自体はどういう意味ですか？
最新の見積もりによれば、約215個のOSVが来年1〜2月に出荷される予定です。全体的な艦隊のパーセンテージ、および償却率が増加する（そしてうまくいけば加速している）ので、グローバルなOSVセクター全体に対するこれらの新しい配達の正味の影響は重要であるとは考えられない。しかし、これらの船舶の多くは中国の造船所で建設中であり、これらは東南アジア市場に供給される傾向があります。最も過剰供給され、高度に断片化された地域であるため、その特定の市場に船舶を追加しても状況には役立ちません。私たちは最近、新造船深海のPSVの納品を受けました。この船は、Tidewaterのための最後の新しい建設コミットメントでした。
- 同様に、別の考え方によれば、レイアップにはOSVやそれに類する型式のサービス船が数多くありますが、それらの数は非常に多く、経済的に再利用できるようになっています。あなたが同意しますか？その場合、そのレイアップ艦隊の何パーセントが再び奉仕を見たことがないでしょうか？
私たちが従ういくつかの尊敬されるアナリストに沿った私たちの見解は、現在積み重ねられている15年以上のトン数は単に再活性化するのが経済的ではないということです。これらの統計を詳細にカバーするいくつかのデータソースから入手できる見積もりに基づいて、現在、世界のOSV艦隊では15年を超える約1,000本の船舶が存在しています。これは艦隊の約30％に相当します。これらの船舶の上およびそれ以上の部分には、単に最新のヴィンテージの残りの艦隊のサブセットがあります。これらの艦隊は、保守がほとんどない状態で長すぎます。メンテナンスはほとんど必要ありません。再配置されます。
- 合併した会社は、理論的には、復興している北海地域でのGulfMarkの強固な実績を基に構築する方が良いでしょう。どのように、なぜ特にそうですか？
GulfMarkは、品質の高いサービスとTier 1船の実績がある北海地域のOSV所有者と事業者の一人であると考えられています。 GulfMarkとTromsの導入オフショアチームと船舶を組み合わせることで、市場の複合艦隊の規模と品質が強化されます。この取引は、北海のOSV回収を前提としたものではありませんが、それが今後の四半期にどのように機能するのかが明らかになると、合併会社は主な受益者になるでしょう。
- 市場浸透や昼食の回復に最大の課題はどこにありますか？
私は、アジアからの市場へのトン数移転の結果、中東での金利プレッシャーを経験しているとの最近の収入要求について言及しました。この地域ですでに活動が活発であるため、当面の間は大幅な改善は見込めません。メキシコは、利用可能な供給の増加に伴って料金が下向きに調整されるのを見ている別の分野です。市場浸透の観点から、ブラジルは参入障壁が最も高い市場の1つに留まる可能性が高い。今後数年間の活動と需要の改善により、仕事に勝つ可能性が高い最初の設備は、現地で建設され、トン数で旗揚げされます。これらの要件に準拠した船舶所有者は、その市場の改善の早期受益者となり、外国船籍船の船主は時間の経過とともに供給が逼迫する。
- あなたは新しいTidewaterの「大きなレンズ」について世界の市場に語った。そのレンズはあなたに何を教えてくれるのですか、なぜ、セクター全体にとって何が意味することができますか？
中東などの比較的安定した高い稼働率を持ついくつかの市場、および季節的に活動レベルの高いいくつかの市場での利用率向上が見られます。この場合、関連するクラス認定を取得しており、迅速な対応が可能である現在無効な船舶の数が限られているため、料金はさらに上昇する可能性があります。 Tidewaterが本質的に世界中の主要なオフショア市場に晒されていることから、私たちは成功を収めるために改善している1つか2つの市場に頼っているわけではありません。
この記事は、 MarineNews誌の2018年9月版に掲載されました
-154707 "(クレジット: ハパグ・ロイド)")
